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公司发布2025年报：1）2025年，公司营业收入3023.5亿元，同比+5.7%；归母净利润195.5亿元，同比+4.4%；其中2025Q4营业收入同比-6.7%，归母净利润同比-39.2%，低于阛阓预期，下滑的主要原因是中国阛阓国补退坡，同时基数偏高，以及好意思国阛阓关税成本大幅升迁。2）在好意思国度电挥霍疲软、欧洲复苏迟缓、国内国补退坡的压力下，公司仍是能交出营收、利润双增的事迹，展现了公司的竞争力和韧性。
分成超预期：2025年分成率升迁到55%，较2024年提高7pct。公司并莫得停步于单年度的分成升迁，向阛阓给出了2026-2028年度股东答复狡计，2026年不低于58%，2027、2028年不低于60%；此外，推出A股回购狡计，领域30-60亿元。公司利润质地高，足以支捏分成率的稳步升迁，2025年，公司策动行径产生的现款流量净额260.03亿元，是归母净利润的1.33倍。
组织变革，竞争力与时俱进：1）自2025年起，公司全面完周至产业链数字化矫正，进一步升迁渠说念以及营销竞争力。鼓励全域用户直连（TC）模式变革，依托数字库存、数字营销和数字门店等平台化器具，裁汰了走动链路，升迁了策动效果。构建用户共创的“爆款产物”机制，告成打造出Leader“懒东说念主洗”三筒洗衣机、“麦浪”系列雪柜等情状级爆款产物。多品牌运营矩阵终了份额稳步升迁，2025年高端品牌卡萨帝收入双位数增长、Leader品牌收入增长30%。2）开释人人化原土布局的协同价值，增强供应链韧性。人人60家工场，构建了“1+1+N”柔性供应链体系，以原土化供应为基础、区域化协同为支捏、人人化资源协同为保险。这一布局不仅权臣编造了关税与物流成本，还极大升迁了阛阓反应速率。
“大暖通”计谋与并购整合：1）2025年，公司将家用空调、灵敏楼宇、水联网三大产业进行计谋重组，树立“大暖通”产业。2025年大暖通收入723.56亿元，同比增长10%。其中家用空调业务推崇极其亮眼，在人人销量增长14.8%，国内增长16.3%，国外增长12.6%。改日，暖通业务占公司营收比重有望升迁，欧洲、南亚、好意思洲的商用领域，将成为极具爆发力的新引擎。2）近期的人人并购更偏重布局大暖通计谋。2025年是并购开利商用制冷（CCR）后的首个齐备运营年度，CCR业务不仅终昭彰双位数增长，在亚太地区更是终昭彰远超行业的16%增长。在南非并购的Kwikot开水器也过问齐备运营期，通过导入海尔智能与节能手艺，其利润比拟收购前增长了10%，税前利润率达到12%。2025年并购法国PROFROID（商用制冷及暖通品牌）和匈牙利KLIMAKFT（暖通渠说念商），诚然初期的整合带来一些去世，但彰着增强了欧洲大暖通布局。
拥抱AI与具身智能：1）全面拥抱AI手艺，将智能化深度融入研发、制造、销售、产物，起劲于于成为AI诈欺的先驱。2）2025年起，公司通过成本膨大加快机器东说念主业务布局，已树立机器东说念主职业部。26年3月AWE展上，重磅展示了家庭处事机器东说念主的三种产物形态（追随机器东说念主、清洁机器东说念主、家务具身智能机器东说念主），霸占家庭场景落地先机。
]article_adlist-->风险教唆
好意思国关税风险；阛阓需求不足预期的风险；成本快速高涨的风险。
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【星河家电】公司点评丨海尔智家 (600690)：国内空调产业链提效，国外多点着花【星河家电】公司点评丨海尔智家 (600690)：空调产业智力升迁，数字营销与时俱进
【星河家电】公司点评丨海尔智家 (600690)：真切数字化矫正与人人化推动增长
本文摘自：中国星河证券2026年3月27日发布的研究论说《【星河家电】公司点评_海尔智家：快速进化嘱托阛阓压力，分成超预期》
分析师：何伟、陆想源、杨策、刘立想
评级体系：
评级圭臬为论说发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓推崇，其中：A股阛阓以沪深300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对条约转让场合）或三板作念市指数（针对作念市转让场合）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。
行业评级
推选：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
藏匿：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推选：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
藏匿：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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