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【敷陈导读】
1. 境外收入施展较好。
2. 盈利能力有所改善，新签合同稳中有升。
3. 煤化工有望受益油价上行，境外市集握续发力。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司发布2025年年报。
境外收入施展较好。2025年公司已毕营业总收入1901.25亿元，同增1.88%；其中，工程业求已毕营业总收入1,781.33亿元，同增1.59%。实业业求已毕营业总收入97.54亿元，同增11.47%。当代办业绩已毕营业总收入22.38亿元，同比着落10.98%。公司境内已毕营业总收入1,351.17亿元，同比着落2.86%，境外已毕营业总收入550.07亿元，同增19.03%。敷陈期公司已毕归母净利润64.36亿元，同增13.15%，已毕扣非归母净利润60.9亿元，同增10.44%。敷陈期公司计算现款流量净额为14.43亿元，同比减少72.79亿元，主要系公司所属财务公司资金拆借业务等净现款流入同比减少所致。
盈利能力有所改善，新签合同稳中有升。公司2025年毛利率为10.71%，同升0.6pct，净利率为3.73%，同升0.37pct。2025年，公司新签合同4036.61 亿元，同比增长10.01%。其中，境内新签合同2791.45亿元，同比增长10.06%，占新签合同总和的69.15%；境外新签合同1245.16亿元，同比增长9.89%，占新签合同总和的30.85%。分类型看，工程业务新签合同3923.10亿元，占比97.19%，其中化学工程新签合同3320.38亿元；实业新签合同105.78亿元，占比2.62%；当代办业绩新签合同7.73亿元。
煤化工有望受益油价上行，境外市集握续发力。公司在传统化工、新式煤化工、化工新材料等边界施展亮眼。公司冲破了己二腈、冷氢化法多晶硅、POE弹性体等一批“卡脖子”技艺。公司煤化工业务国内市占率最初90%。跟着原油价钱高潮，煤化工经济属性突显。公司深化“T+EPC”模式，带动新签EPC合同占比首年最初60%。公司国际业务深远执行“一体两翼”政策，握续沉稳东南亚、中亚、非洲、南好意思等传统市集，胜利冲破肯尼亚、西班牙等新国别，干涉光伏、储能、矿产冶真金不怕火等新赛说念。
]article_adlist-->风险提醒
固定钞票投资下滑的风险；新坚韧单不足预期的风险；应收账款回收不足预期的风险。
如需取得敷陈全文，请运筹帷幄您的客户司理，谢谢！
]article_adlist-->本文摘自：中国星河证券2026年3月28日发布的筹商敷陈《【星河建筑】公司点评_中国化学_境外收入增速较快，煤化工和实业景气高》
分析师：龙天光
评级体系：
评级规范为敷陈发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市集施展，其中：A股市集以沪深300指数为基准，新三板市集以三板成指（针对合同转让办法）或三板作念市指数（针对作念市转让办法）为基准，北交所市集以北证50指数为基准，香港市集以恒生指数为基准。
行业评级
推选：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
侧目：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推选：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
侧目：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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